上一交易日原油高开低走，走势仍偏强，因短期内利空消息暂缓。能源市场值得关注的消息和数据：1. 最新的EIA月报显示，预计今年和2026年的石油市场供应过剩规模将高于之前的预期，主要因为美国和非OPEC产量持续增长，以及制裁预计不太可能削弱俄罗斯的产量。美国能源信息署(EIA)表示，预计2026年世界石油市场将平均过剩100万桶/日，高于上月报告中预计的80万桶/日。最新预测是EIA预计的今年过剩规模的两倍，也较之前的报告上调。2.美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，2024年7月以来首见。本周美国能源企业连续第一周增加石油和天然气钻机数，为数据显示，截至2月7日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加4座，至586座。贝克休斯称，尽管录得周度升幅，但本周钻机总数仍较去年同期减少37座或6%。贝克休斯称，本周活跃石油钻机增加1座，至480座:天然气钻机增加2座，至100座。3. 据外电2月7日消息，美国商品期货交易委品数据显示，截至2月4日当周，基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸。当周，投机客减持纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净多头头寸54,476手，至123,532手。
行情研判：EIA调高美国2025和2026年原油产量，指出全球原油产量过剩的局面将会深化，原油价格前景遭到削弱。
上一交易日燃料油继续震荡上行，高硫燃料油再创新高。亚洲燃料油市场关键等级燃料油呈现出相反的趋势，低硫燃料油仍倾向于下行风险，而高硫燃料油则维持近期的涨势。超低硫燃料油现货溢价稳定在每公吨5美元，现货装船日期报价下降。行业内消息人士称，自今年年初以来，亚洲的混合油供应一直充足。超低硫燃料油裂解差价继续保持在每桶11美元以上，与此同时，在上周衍生品市场出现反弹后，受含硫重质原油市场普遍趋紧的支撑，高硫燃料油成功保持了其强势。裂解价差方面，380cst高硫燃料油裂解价差趋于正值，其中3月份裂解价差在周-扩大至每桶84美分的溢价。行业数据显示，印尼国家石油公司在招标中提供了一批来自巴宁河港的船用燃料油，以及一批来自芝拉扎的低硫蜡质残渣油。消息人士称，印尼燃料油装船在今年早些时候因出口许可问题而存在一些不确定性。新加坡180-cst燃料油评估价每吨503美元;380-cst燃料油评估价每吨500.2美元; 含硫量0.5%的船舶燃料油每吨580.43美元。
行情研判：美国对俄罗斯和伊朗石油产品的审查加强，推升了高硫燃料油价格，也带动了低硫燃料油走高。短期内高低硫燃料油价差仍有缩小可能性，燃料油走势偏强。
上一个交易日杭州PP市场报盘部分抬高，市场询盘气氛活跃。商家试探抬高报盘，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流报盘7400-7500元/吨。余姚市场LLDPE价格稳定，商家随行就市为主，对供应的担忧使得成交仍集中在低价资源。
行情研判：2025年聚烯烃产能扩张的压力较大，下游需求前景将决定这些产能是否能被市场所消化。但内需仍未提振的情况下，外需再受影响，聚烯烃将面临供过于求的局面。但短期内聚烯烃价格或面临反弹格局
上一交易日，合成橡胶主力平收，山东主流价格持稳至14800元/吨，基差收窄。几个变化，由于海外制造业在修复，对于轮胎出口的担忧可以暂时搁置，美元指数回落预期或使得整体大宗在一季度走一个通胀预期，成本端丁二烯或得到原油企稳的支撑，所以对于前期看空的观点修正，阶段性偏多对待。原料端，丁二烯价格持稳至12800元/吨，后市或偏强震荡；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回落至65%附近，同比处于中性水平；需求端，2025年春节期间半钢轮胎样本企业平均计划放假天数在10.13天左右，比去年同期增加1.91天左右。但就往年数据来看，节后产能利用率表现恢复较快，对顺丁橡胶的刚性需求较为稳固；库存端，厂家库存环比累库，同比回到中性偏高水平，贸易商库存环比累库，同比处于中性水平。
上一交易日，天胶主力合约收涨1.94%，20号胶主力合约收涨1.99%，上海现货价格上调至17200元/吨，基差收窄。几个变化，由于海外制造业在修复，对于出口的担忧可以暂时搁置，美元指数回落预期或使得整体大宗在一季度走一个通胀预期，所以对于前期看空的观点修正，阶段性偏多对待。供应端，东南亚降雨减少缓解割胶制约，但国内全面停割，越南减产、泰国过渡至低产期，全球供应压力趋缓；需求端，轮胎厂开工季节性走低，成品轮胎库存季节性累库，半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品库存进入累库周期，外需短期维持韧性，12月轮胎出口同环比增长；库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于低位，对价格形成支撑；消息面上，最新数据显示，新数据显示，2024年美国进口轮胎共计27300万条，同比增7.3%。
上一交易日，PVC主力合约收涨0.65%，现货价格基本持稳（0）元/吨，基差略收窄。现实基本面短期改善有限，但政策预期下震荡思路对待。基本面具体来看，供应端，2025年春节期间上游开工负荷稳定，周产量维持46万吨以上（近三年高位），氯碱一体化盈利支撑高开工率延续；需求端，硬制品企业受冬季淡季影响显著，节后订单预期偏弱，产能利用率与节前持平，房地产需求疲软叠加新产能释放，节后库存去化压力凸显，需重点关注新增投产进度及春季检修落地情况；液碱反弹，液氯低位震荡，动力煤兰炭平稳，乌海电石平稳部分地区补跌，下游亏损收窄；氯碱内地装置近900万产能，预估超3/4亏损装置亏损。
隆众数据统计显示，截至2025年2月6日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在7.1天，环比增加65.12%。节后主受春节长假影响，厂库节日性增长。
上一交易日，尿素主力合约收涨1.50%，山东临沂市场上调至1660（+10）元/吨，基差收窄。后市旺季叠加出口预期向下有支撑，向上空间高库存叠加高日产压制，震荡思路对待。基本面具体来看，供应端，供应高位延续：节前气头企业复产推动日均产量至19.40万吨（同比+12.5%），2月中上旬预计维持19.4-19.8万吨水平；需求方面，农需方面，返青肥备货受雨雪天气节奏影响，需求释放或呈脉冲式特征，倒春寒风险需警惕；工需方面，高氮肥需求复苏或带动开工率回升，但板材行业受经济环境压制，库存积压致节后复工滞后（预计元宵节后启动）；截至2025年2月12日，中国尿素企业总库存量166.94万吨，较上周减少7.65万吨，环比减少4.38%。元宵节前的近几日，国内尿素需求稳步提升，尿素企业出货好转，主产销区企业库存缓慢下降。
上一交易日，PX2505主力合约下跌，跌幅0.3%。亚洲PX CFR中国收盘价896美元/吨，PX FOB韩国收盘价为875美元/吨，PXN价差调整至220美元/吨，PX-MX价差在75美元/吨。供需方面，PX负荷在86.2%，近期检修增加（如广东石化、韩国工厂）。镇海炼化开工恢复至95-105%，福建联合石化负荷恢复至70-80%，中海油惠州负荷在85-95%，东营威联石化（富海）负荷下降。成本端方面，原油价格震荡偏弱运行，短期支撑不足。
综上，近期供应端有改善，盘面小幅反弹，但成本端油价震荡偏弱运行，缺乏驱动。PX供需与成本博弈，短期谨慎对待上方高度，预计震荡调整为主，考虑区间操作，注意成本端原油变动和供应端变化。
上一交易日，PTA2505主力合约震荡调整，华东市场现货价为5158元/吨，基差率-0.39%。供应端方面，PTA负荷在80.5%。恒力石化600346）（惠州）PTA-1生产线日进行年度检修，涉及装置产能250万吨。恒力石化（大连）PTA-3生产线日进行年度检修，涉及装置产能220万吨。需求端方面，春节之后聚酯检修装置陆续重启，聚酯负荷有所回升，初步预计本周装置重启相对集中。江浙终端零星开工，终端工厂原料备货维持。成本端方面，PTA加工费回升至260元/吨，PXN在223美元/吨左右，受外围因素影响，原油和PX价格震荡调整，支撑不足。
综上，短期PTA供需有所改善，盘面小幅反弹，但外盘原油价格震荡调整，成本支撑不足，短期PTA或震荡运行，需谨慎对待上方空间，考虑区间操作为主，注意控制风险。
上一交易日，乙二醇主力合约上涨，涨幅0.42%，华东市场现货价为4750元/吨，基差率0.82%。供应端方面，乙二醇整体开工负荷在76.92%（环比1.23上升3.78%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在75.1%（环比1.23下降0.38%）。华东一套50万吨/年的MEG装置停车检修，预计检修时长在9-10天附近。山西一套30万吨/年合成气制乙二醇装置近日开始降负荷检修，预计2月底附近恢复正常。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约69.7万吨附近，环比上期（2.5）增加2.5万吨，港口库存有累库但水平仍偏低。2月10日-2月16日，主港计划到货总数约为17.1万吨。需求方面，下游聚酯开工上升至81.7%，终端织机开工零星回升重启。
综上，短期乙二醇预到港增加叠加库存累库，供应回升，但后市有转产预期且需求逐渐恢复，供需或有好转。短期多空因素交织，预计乙二醇窄幅震荡运行，下方空间有限，区间操作为主，2月份有季节性累库，3月起供需逐步去化，远月预期表现良好，关注港口库存和上下游装置变动情况。
上一交易日，短纤2503主力合约上涨，涨幅0.2%。供应方面，短纤装置负荷上升至78%附近。需求方面，直纺涤短工厂销售一般，平均产销56%。江浙终端零星开工，江浙样本加弹开工在11%，江浙织机开工在15%，江浙印染在10%。成本效益方面，PTA和乙二醇震荡调整，成本端支撑有限，涤纶短纤1.4D加工差调整至1069元/吨附近。
综上，节后下游终端需求逐渐修复，带来支撑，叠加成本走强，盘面有所止跌，但成本端预计震荡运行，驱动不足。预计后市短纤或震荡调整，考虑跟随成本端区间操作，注意控制风险，关注下游工厂重启进度。
上一交易日，瓶片2503主力合约上涨，涨幅0.16%。成本效益方面，短期原料端PTA小幅反弹，但上方承压，瓶片加工费调整至380元/吨附近。供应方面，聚酯瓶片装置负荷上升至67%，节后装置陆续重启，华南一套年产50万吨聚酯瓶片装置计划升温重启，该装置于12月初停车检修，供应压力或增大，关注重启进度。需求端方面，下游软饮料消费逐渐回升，但内需仍不足。瓶片12月出口增长迅猛，同比上涨52%。瓶片全年增速在30%左右，推动整体聚酯产品出口高速增长。
综上，短期瓶片内需偏弱，但出口保持高增速，需求端有韧性。短期成本小幅反弹，带动下游瓶片有所修复。瓶片供需基本面缺乏驱动，弹性仍在成本端，预计后市跟随成本端震荡调整为主，关注成本价格变化以及外围因素扰动。
纯碱装置运行稳定，四川和友恢复中，预计中旬左右正常，个别企业计划2月下旬检修。库存方面创历史新高，截至2月6日，国内厂库总库存184.51万吨，较节前增加41.56万吨，环比增幅29.07％。价格相对稳定，国内国内轻碱主流出厂价格仍在1350-1600元/吨，重碱主流终端价格在1300-1650元/吨。春节前刚需原材料储备完成，预计节后新订单增加有限，需要一定时间恢复。随着收假，物流运输将会逐步恢复，贸易商成交预计也逐步修复。供应方面仍然充裕，个别企业价格下调，成交不温不火。
大连耀皮玻璃600819）有限公司设计产能700吨，原产产业白玻/汽车玻璃，于2月7日改产超白光热；成都南玻玻璃有限公司三线日点火。东台中玻特种玻璃有限公司一线日改印尼灰，暂未正色。受春节假期影响，多地休市，库存出现不同幅度增加。截至2月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存6014.4万重量箱，创历史高位，环比增加38.72％，同比增加60.32％。受未来房地产传统“金三银四”影响或有短期预期抢跑，但实际仍需观测商品现房及二手房成交量变动。如行业整体利润修复不佳，2025年超十年龄以上产线月“两会”带来的宏观情绪也将产生部分扰动。目前沙河市场交投清淡，经销商销售价格趋于灵活，部分成交重心略有下移。华东市场较平淡，下游加工厂多数仍未开工，市场成交有限，多数原片企业稳价为主，而个别企业根据量优惠力度较大。
节前浮法去库，总量来看仍然充裕，整体宽松格局仍在。具体仍需关注后续下游汽车、光伏、地产等终端消费情况；十年期以上产线冷修实况以及“两会”带来的宏观情绪扰动。
广西华谊30万吨氯碱装置2025年2月12日进入检修，预计检修30-35天。2025年下游氧化铝新增产能预期1180-1320万吨不等，另外海外氧化铝生产装置投产预期也将带动出口增量。但实际来看，由于氧化铝投产节奏不确定性叠加节后碱厂累库，若后续氧化铝采购意愿较弱，报价相对平淡情况下，近月或持续承压。昨日山东氯碱利润557元/吨；2025年2月10日山东液氯价格持平，执行补贴300元出厂。
节后下游投产节奏有变，近月预期落空，快速滑落。但未来仍需注意年内下游产能兑现和烧碱新增产能兑现错配造成的阶段性时机。目前现货仍然相对强势，存在一定支撑性。
2024年全国共计投放纸浆新增产能545万吨。根据隆众资讯，年底晨鸣纸业000488）大规模进入停机状态，使得2025年春节假期期间开工水平明显低于往年平均水平，但产量远超往年同期。考虑假期结束后太阳纸业002078）前期搬迁装置存复产预期，晨鸣纸业多个基地也存恢复生产的可能性，因此预计节后国产阔叶浆产能利用率或将宽幅上行。另外，据卓创资讯301299），SUZANO、Arauco陆续发布2月木浆报价，亚洲区域阔叶浆报价590美元/吨（包括1月提价20元在内，目前已提价40元）。昨日山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆银星6700元/吨，阔叶浆金鱼4960元/吨，本色浆金星5750元/吨，化机浆昆河3550元/吨。
外盘报价支撑下，阔叶浆市场继续上行。随着节后下游原纸市场节前采购节奏逐渐恢复，耗浆数量将会略有提振，对浆市有一定支撑。不过当前市场实际交投情绪一般，具体仍需看节后下游原纸及原纸加工复工和采购情况。